进入2026年下半年，中国CPI走势成为市场关注的焦点。综合当前生猪产能去化节奏与服务业复苏态势，预计本轮猪周期上行将与服务消费的持续修复形成共振，推动整体物价温和回升。从生猪市场看，2025年能繁母猪存栏连续多月低于4100万头，产能去化效果将在2026年下半年集中显现，预计生猪出栏量环比下降约3%-5%，猪肉价格同比涨幅有望扩大至15%-20%。与此同时，服务业修复动能增强，文旅、餐饮、家政等接触性服务业在政策刺激与居民信心恢复的双重驱动下，价格指数有望环比上涨0.3%-0.5%。不过，考虑到工业消费品产能充裕与粮食价格平稳，核心CPI仍将保持温和，预计2026下半年CPI同比中枢约为2.0%-2.3%，不会触发全面通胀风险。